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有态度丨有温度丨有品质丨有性格

看好茅台的理由：

1.上帝只创造了一个茅台，任何复制茅台都是徒劳的。过去如此、现在如此、将来如此。2.在中国的上市公司中，很少有企业可以像贵州茅台这样每年赚取50%的税后利润，特别是茅台的产品须经5年酿造和储存，无需负债杠杆经营，而且银行存有多亿现金，这种永动经营模式所依靠的并非账上应收或厂房等有形资产，而是看不到的无形资产，特别是茅台产品的品质和品牌，以及消费者对其品味的认可、依赖和好评。这种由消费者执着追求和迷恋其品味感觉所创造出的信誉就是茅台的经济商誉。3.五十年代，在一次会议的间隙，毛泽东主席把当时任贵州省委书记的周林请到了自己的身边，亲切的握着他的手，用一口地道的湖南腔问道：“老周，你不是贵州仁怀人吗？你给我说说，你们的茅台酒究竟是用什么神水搞的？那么香、那么美，让那么多人神魂颠倒的在研究它？”4.真正有商誉的上市公司其实很少，贵州茅台是其中佼佼者。由于拥有了商誉，而且主要靠无形资产来赚钱，使其具备了许许多多的优势，如酿造秘方无法复制、资本性支出少、负债少或无、自由现金流多、净资产收益率高、留存收益利润率高、抗通胀性强、无视宏观调控的非周期特点等诸多优点。正是茅台具备了这些优势，才奠定了其伟大成就。贵州茅台只需运用少数额外资金便能大幅提高获利能力的原因在于高通货膨胀时代品牌商誉所能发挥的魔力，是利润的真正源泉。5.五十年来，贵州茅台凭借其商誉确实获益丰厚，商誉的本身在于它无需投入大量的有形资产，就可以一直成长下去。产品的价格也随着通胀的上升而上升。正如巴菲特发现和认识到：“在通货膨胀时代，商誉犹如天上掉下来的礼物，因为经济商誉的名目价值往往会随着通胀升高，无形资产越大的公司就越能抗拒这种通胀状况”。6.纵观茅台60年的发展历程，能走到今天已非易事，大浪淘沙，陶尽了千古风流人物，历史上的真英雄只是少数，茅台何尝不是其中一个呢！茅台具备了天时、地利、人和的有利条件，坚持以质为本百折不变，才九死一生。7.许多投资者只看到茅台的今天，却看不到茅台的昨天，有了一点钱就盲目投资白酒产业，殊不知掉进了万丈深渊，源源不断地将资金投入了无底洞中，直至失败告终。8.过去几年凡是投资白酒产业的人，大都采取兑勾食用酒精加香精的办法或偷工减料进行牟利，随着人们健康意识的提高和食品安全管理加强，再想推出这些垃圾产品是行不通的。未来的发展趋势是从品牌向品质过渡，如果企业没有真功夫，谁也逃不出这一劫难。9.我相信，未来20年，将淘汰掉一大半酿酒企业，产能将由现时的年产1万吨大幅降至一半万吨，而脱颖而出的少数几家老字号品质酿酒企业则强者恒强，取而代之。走向世界。10.历史是残酷的，茅台是幸运的。如果茅台按茅台的发展模式，再复制一个新的茅台，想必也是不能成功的，因为未来50年，中国将逐步进入老年化社会，复制是一个漫长的艰辛过程。企业没有三瓜两枣，没有持续不断的财力，没有耐心，没有天时、地利、人和的配合，是不可能成功的。何况其他企业。11.茅台的真正价值不是14万吨可变现2千亿元的基酒，而是茅台的历史商誉和保密配方，如果茅台酒有一天一旦遭到全部毁灭，所有银行都将会主动借钱给茅台原地重建。这才是茅台的永恒价值。12.茅台是一台永动机，源源不断的流出液体黄金，世界上所有黄金总有一天会挖完，而茅台不会。黄金有价，茅台无价。13.微软和苹果的技术都有可能被超越，但茅台不会，因为茅台的酿造技术是千年来前人不断推陈出新的文化积攒，是被人类认可的、至今最好的、不可或缺的精神粮食。14.世界上没有任何一种酒能像茅台这么受到更多人的喜好，人类对茅台的喜爱程度，不会因某些媒体人的歪曲和丑化而减弱。它对人类的贡献是伟大的。15.送礼送茅台，因为珍藏茅台越久远其价值越高。16.在人类的食物中，极少食品生产周期在5年以上的，茅台酒是为数不多的一个。17.有些行业注定发财，有些行业注定失败。但必须看到的是，贵州茅台和同仁堂固然赚钱容易，但它们是在经过激烈竞争获得巨大品牌优势后才过上好日子的，消费品行业里大谈苦经的人恒河沙数，新入门的白酒生产商更是感同身受，故此投资者切不可以看消费品行业就盲目投资。18.有些人认为茅台的市净率过高，我却不以为然，像茅台这些赚翻了的行业，市净率理应更高。巴菲特曾引用早餐麦片为例，分析了它的资产报酬率是汽车保险业的1倍，（这也是为什么家乐氏与通用磨坊的市净率是5倍而保险业的市净率仅为1倍），因为早餐麦片常常调整售价，即便其生产成本没什么变，但消费者却连屁都不放一个，正所谓一个愿打一个愿挨。茅台比快消的麦片赚得更多，相应的市净率也应更高.19.投资贵州茅台靠两个途径赚钱：一是企业实质价值的增长，二是“市场先生”上蹿下跳给出的非理性价格。前者无疑是确定而稳定的，投资者一定要吃到的是这一块蛋糕，后者也是不可缺少的，因为他不仅能在购买时提供安全边际，也能在适当时候奖励投资者一块蛋糕顶端的奶油。20.资金成本一直是茅台的一个核心话题，越低越好的成本，越高越好的投资收益，加上对风险尽可能的防范，三个简单的逻辑组合成了一个伟大的投资者的形象。21.去年茅台平均每天创下营业额万元人民币，一想到如此之高的销售，我就会热血沸腾，点钱点到手发酸的感觉，我深深地明白，富人是以点钱为快乐的源泉。22.巴菲特的价值分析采用“未来自由现金流贴现”模型，故茅台长期现金流稳定增长，且增长率高于贴现率，则几乎不会遭遇估值尽头，也就不会到达必须出手的边际。23.工业社会的长期发展规律是通货膨胀不断，而茅台是属于有形资产很轻，无形资产很大的卓越公司，这种特征更能抗拒这种通货膨胀状况。24.茅台成本优势在于其获利远高于一般同业水准----------这才是投资的真谛.25.假如茅台酒卖不出去，其价值不会因时间而折损，反而会逐年递增，甚至随着时间的久远变成了收藏品。这是茅台与其它折损商品不同的最大优点。因此投资茅台，就等于把钱存在银行里，是一种本利双收的买卖。其价值不会因股价下跌而下跌。26.抑制“三公消费”，对茅台而言是利好而非利空，“三公消费”实际上是政府运用手中权力和政治影响力，以大大低于市场价格购取茅台酒，使得茅台的利润大量流失，只要这一现象停止或消失，茅台的真实利润才得以恢复。27.就长期而言，贵州茅台所面临的风险要比任何电脑公司或是通信公司小得多。茅台酒库存能增值这一天赋，使其安然度过寒冬，让其它折损商品为之汗颜，由于其极强的竞争力，品牌吸引力，品质的卓越特质，奠定了茅台一直以来出翠拔绿、傲视同侪。28.茅台酒源自中国农业文明的一部分，经过历史的不断变迁，茅台酒的酿造技术精益求精、日趋完善，通过精耕细作精酿出品的茅台酒，体现了中国古老文化的博大精深，是人类进步和文明的表现，被誉为中国的五大发明之一。只要中国文化继续传承下去，茅台酒就会随着中国文化的传承而一代代传下去，由于它根植于中国文化的固有特质，其长寿基因普遍被广大民众一致所认可。29.酿造一瓶普通茅台需要五年，而真正能持有茅台五年的人，非常罕见！你要靠投资茅台这个股票喝茅台酒，至少有五年的耐心吧！如果你要喝茅台年份酒，那就持有十年十五年甚至三十年以致永远！30.所谓品牌，就是必须能做到让人们忽视价格，白酒在中国有着几千年的文化积攒，每当节假日来临的时候，白酒销售是最火的，你可以看到商店里的飞天茅台每瓶价格上千元以上，当然还有别的牌子的白酒每瓶是元左右的。这就是中国人礼尚往来的文化传统习惯。31.茅台酒常常作为珍贵礼品这一文化符号已经深入人心、家喻户晓了，他在中国文化传统上是代表喜悦和心意，不管你花多少钱，你想让全中国的人都改变喝其他的白酒，那是做不到的，你可以搞些诡计，做折扣促销等，但都是无法得逞的。这就是你的生意，你要的“城墙”。32.最坚固的“城墙”在人们的心理是无形的，是人们长久以来一致认可难以改变的习惯，比如喜斯糖果是情人节挚爱的馈赠礼物，无论价格多贵，你的那位总会不惜价钱翻番买来送给你。故有些东西不是以价格为导向的，如千元一瓶的茅台酒；几千元一条的爱玛仕围巾，价钱虽昂贵，但这并不妨碍他们的畅销，茅台酒是世上最复杂工艺酿造的酒，酿造时间长达5年；爱玛仕的产品，从订货到交货也需1-2年呢！33.无论是会计项目下还是商誉项目下，茅台酒厂的帐外资产数目都很巨大。这个估值洼地是命令经济时代的遗产，这笔不为人所知的遗产，使茅台酒厂成为20世纪中国最被低估的企业之一。年开始执行的陈贮制度，到今天给茅台酒厂积累了数以万吨的“老酒”（陈酿酒）。这些老酒，酒龄最老的超过50年，在报表上体现为“半成品”和“存货”，以生产成本计值。这些老酒每年库损1%。但是增值速度比库损速度高的多。第二笔帐外资产是茅台酒厂的土地使用权。造就了相当长时间内茅台酒的自然垄断地位，带来了人类商业史上罕见的地理红利。34.异地泸型酒成功了，异地茅台却失败了，凸现了茅型酒产地属性的重要性。35.茅台酒工艺并没有重大专利技术，也没有董酒那样的国密级配方。它的品质秘密在于老酒勾兑。最高品质的茅台酒的酿造者是时间。36.茅台酒的广告代言人还包括周恩来、邓小平、尼克松这样重要的公众人物，他们不仅是一个时代的公众人物，还是整个人类的公众人物。如此高级别的广告代言人，是人类商业史上没有过的。37.21世纪的白酒塔尖市场格局的打破是摧毁性的，市场竞争手段根本无法修补。因为在以“千”、“万”计价的这个市场区间，茅台酒完全没有竞争对手。38.奢侈品价格支撑靠的是符号资本。茅台酒的符号资本是以“国酒”为标志的商誉价值。这个价值来源于特殊的顾客代言广告和特殊终端特许价格。39.茅台的胜利，是企业核心能力的胜利，和商战无关。所谓“茅台式成功”，秘密在于坚持几十年的愿景铸就的奢侈品属性。40.飞天茅台作为收藏品，它的价值衡量首先是对其个性的品评，其次才是稀缺性。41.茅台在新中国的历史进程是从倒退到传统开始的。历史证明，这是一条进化的路径。42.邓小平喝的“黑瓶子”茅台，是烧坊时代的茅台酒。当代已没有存世。21世纪初出现的茅台酒收藏热，其收藏价值的源头，是中南海专用的“规制”意义。马克思.韦伯考察了欧洲的庄园酒、古埃及和美索不达米亚平原地区的金银工艺制品的历史，结论是，奢侈品一般都是从特权专用品发展而来。独占专用品是人类社会奢侈消费品的源头。如果茅台酒没有新中国被用作专用品的机遇，也就丧失了它的奢侈品和收藏品属性。43.年，中国外交实行礼宾改革，外交宴请一般不再使用茅台酒等高档酒。但外交用茅台酒每年依然有一定数量。对于国内市场，外交用茅台酒减少是一个好消息。意味着上级和外交这两种顾客需求的矛盾可以缓解一点。44.今天的茅台酒工艺完整的表述是：小麦制曲、高粱酿酒、采用高温制曲、二次投料、堆积增香、回酒入窖、八轮发酵、七次蒸酒、分次入库，分型分级贮存、长期陈化、精心勾兑。“长期陈化”是当今茅台酒的最重要特色，但它并不是传统操作，是年新增加的。45.当今世界，美酒如云。但，就中国传统白酒而言，可以当之无愧的说，国酒茅台，是世界上最好的蒸馏酒。46.茅台酒的成分种类，是所有蒸馏酒中最多、最丰富、最协调、最有层次感的“复合香”。如果从人的嗅觉、味觉审美角度感受茅台酒的品位风格，可以用“幽雅细腻，酱香突出，协调丰满，回味悠长，空杯留香”来加以表达。每每，当人们开瓶启酒时，立刻会感受到一股幽雅的芳香气扑面而来；饮酒入喉，获得的香味感，又是一种夹带着醇甜浓郁的酱香风味缓缓往下流。即使酒尽杯空，举杯闻吸，仍能鲜明地体会到一股类似兰香素等复合的丝丝幽香飘逸其间，并可长达数天。这是因为，茅台酒的香味香气，是由酿造过程中自然产生的酱香、醇甜香、窖底香三种典型体酒为主融合而成的“复合香”，其香味香气成分种类是所有蒸馏酒中最多的。47.茅台酒的酿造工艺，将原始、古老的传统工艺与现代科技完美融合，既传统，又科学、合理。茅台酒原始、古老、传统的酿造技术，是世界上蒸馏酒中绝无仅有的独特工艺，其精华主要体现于：茅台酒酿造顺应自然季令变化的规律来进行，一年一个生产周期，“端午踩曲，重阳下沙投料”，同一批原料要历经八次摊凉及加曲堆积发酵、九次蒸煮、七次取酒的复杂生产过程。新酒烤出后，按照七个轮次、三种典型体不同年份分类，一律使用传统的陶瓷酒坛封装入库长期陈酿。从新酒入库到盘勾，至少要陈酿3年以上，还要用贮存时间更长的老酒勾调。茅台酒制曲温度高达62℃，需经二次翻曲，40天成熟，再存放半年以上。这是顺应自然的古老科学方法，为茅台酒带来了大量的微生物、香味物质和香味前驱物质。这在世界蒸馏中是独一无二的。茅台人针对高温制曲而设计的堆积工艺，且堆积温度要达到50℃左右。高温堆积入池发酵，网罗、筛选、繁殖了大量微生物，并带来大量的香味香气物质及其前驱物质。这在世界蒸馏酒中也是独一无二的创举。茅台酒的接酒温度在40℃左右，比一般白酒高出15℃。高温蒸馏接酒，能有效排除挥发性强的硫化物和其他刺激性的低沸点物质，更多地保留不易挥发的高沸点香味物质。精心勾兑。新酒陈酿三年后，先小型勾兑，再大型勾兑。茅台酒的风格特征，难以用语言完全表达出来，全凭勾酒师以十分敏感的视觉、嗅觉、味觉神经审美，心灵手巧地将上百种酒体勾兑出妙不可言的成品茅台。48.最近研究表明，茅台酒中微量成分高达多种，丰富的香气香味成分决定了茅台酒的勾兑从不添加任何外来物质，而是纯粮固态酿制的不同轮次酒、不同典型体酒、不同浓度酒、不同酒龄酒进行勾兑。这是工艺技术与艺术的结合，也是理论与实践的融合。这些主要的事实表明，茅台酒独树一帜的酿酒工艺，既是原始、古老、传统酿造工艺的经验积累传承和创新，又是一项十分科学、合理，符合现代生物技术的酿酒工艺。49.国酒茅台具有绿色食品、有机食品和原产地域保护产品的三重品质属性。迄今为止，在中国白酒行业，茅台酒是惟一集国家这三项认证于一身的产品。50.在同行业内，茅台酒酿造的投粮产出比为5∶1，即5公斤粮食只生产1公斤茅台酒，而其他名白酒多为3公斤左右，生产1公斤酒，且其他普通白酒除了使用高粱和小麦外，还可用玉米、大米、荞麦、大麦、薯类及豆米作原料。茅台酒以糯高粱和小麦为原料，小麦占52％，这是白酒生产中绝无仅有的。为了保证原料质量，即使原料成本逐年增长，仍然毫不动摇地坚持执行“成本服从质量”的原则。51.茅台酒的酿造用水，来源于赤水河。水质之好，不仅酸碱度、硬度适中，而且由于受地地貌及土壤成分的影响，水体中含有大量的多种有益微量元素。“离开了茅台镇，就生产不了茅台酒”。这个科学结论，已为曾在全国各地开展的茅台酒易地生产的失败所验证。 　　52.茅台酒的高质量，永恒不变，在世界上的蒸馏酒中首屈一指，是中国健康白酒的典范。在国内国际蒸馏酒业界，国酒茅台享有很高的质量美誉度和信任度。国家一位负责质量的权威人士曾感叹道:“我跟踪茅台酒的质量有20多年了，茅台酒的质量一直是非常稳定的，这实在太难得了！”53.茅台酒有益健康的品质，给人最大的感受是，香不腻人、吞不刺喉、醉不打头，即使过点量，酒劲也会很快散去，决不会像喝其他酒那样，出现长醉难醒、头昏脑胀、四肢无力的不良生理反映。54.茅台酒的品牌历史，源远流长，积淀厚重，广为传播，代表了中国白酒品牌的整体形象“在外国人的心目中，茅台酒已经成了中国白酒的代名词，成为代表中国白酒品牌的整体形象。55.国酒茅台作为中国酱香型高档名白酒的典型代表，享有“世界名酒”地位，同时作为举世公认的世界上最好的蒸馏酒所具有的极其独特、无法复制的品位风格，为中国传统白酒的健康发展树立了一面旗帜。茅台品牌历史文化所展示出来的高度