贵州茅台于昨天晚间发布了年年度报告。

一、盈利分析

我们首先看净资产收益率（ROE），这是投资一家企业最关键的指标。

年归母加权ROE为34.46%，年为32.95%。

还记得我昨天讲的人生的净资产收益率嘛，没看过点击这里人生的净资产收益率，相信看过后会对这个指标有更深的理解。

ROE如果为30%，3年净资产就翻倍了，5年3.7倍，想想我昨天说的ROE跟市值的关系，就知道为什么ROE如此的重要，还有那个稳定、高效、持久。

看上面三图，杠杆系数*资产周转率*净利率=净资产收益率，可以看出，杠杆系数近三年持续走低，资产周转率、净利率双双升高。

还记得我之前在文章中说的ROE的提高，实际中不可能三个指标都提升，最好的方式是其中两个提升，一个下降，而杠杆系数下降、资产周转率、净利率提升是最好的，也就是说东西卖的快、利润还高了同时还借别人的钱也越来越少了。

上面一共展示了4张图，是从年到年10年来各个指数的变化趋势，你看出没，这4张图都是正弦曲线，像不像人生，起起伏伏。

什么是按照正弦曲线方式传播的，电磁波，电磁波是按照立体交织的正弦曲线向前传播，要是没有这个电磁波，我们都无法在手机上交易股票，我这