张银银在良好业绩的激励之下，贵州茅台股价再创新高。10月26日开盘大涨6.95%，一举突破元大关，早盘盘中最高达到元，股价刷新历史，最终报收.09元。至此，茅台市值即将冲击亿元，市场上万亿喊话不断。茅台这一波向上，已经有很长一段时间了，到底能否持续，会否再次出现过山车行情？杠杆游戏想从房价角度做个另类解读。1、茅台近5年来股价走势，和本轮房地产周期不谋而合下图1很好呈现了近5年来，茅台的股价走势。饶有意味的是，今天回过头去看，茅台这波行情是从年开始的，但当时只是小涨。在大幅震荡后，年后期，启动暴涨模式，直到今天，茅台股价呈飞天之势！图1.近5年来，茅台股价走势图表来源

东方财富网这个现象或历史背后，是有深刻原因的。众所周知，5年前，新一届领D人上来后，展开了轰轰烈烈、史无前例的反T腐运动，很好刹住了吃喝之风。所以，作为我国高端白酒桂冠的茅台，无论股价还是零售价格，当时都受到严重冲击。但一段时间之后，经济下行压力大，一些官员懒政、无为，不做事、不犯错……加之年中期出现钱荒，货币被迫略有放松。接着如我们所见，年全面降息、降准，债牛、股牛直到股灾。所以茅台在年到年那一波行情，随着股灾戛然而止。如果说那一波行情不反映茅台的基本面，年后启动的新一波行情，则深度展示了茅台酒本身的魅力和需求。当然一定程度上说，那段时间，一些人在牛市中赚到了钱，多喝点茅台也是顺理成章的，进一步支撑茅台的股价。而这一波房地产大牛市，则更是可以支撑起更多的茅台消费。见下文。2、基建发力，企业利润提振，商务消费硬支撑也回升这一波房地产行情有这样几个特征：1、货币相对宽松；2、基建同步发力；3、上游资源品价格回升，企业利润改善，出口回暖。这3大力量的支撑之下，生意要做更大吧，项目要谈更多吧，商务消费自然也就更多了。有些场合只能喝茅台，一些老一代企业家、老干部就好这一口。全中国这么大，茅台产量这么少，还被定制走了那么多，你说能不贵吗？有消费的支撑，有利润的支撑，茅台股价确实有一定的上涨基础。加上茅台的经销商多，大家看到形势好，都乱搞，酒价、股价不都越做越高了。3、财富收割制造了更多富人，对于这个群体来说，消费升级以及囤藏茅台确实存在据说，茅台转型成效显著，直接和间接政务消费和总营收比例，已从几年前的30%骤降至1%。这是不是说，喝茅台的很多就不再是官员了？说实话，这个数据不好统计。但可以确定的是，我国高净值人群从十年前的三四十万人，达到今天的一两百万人。对此，不同的研究或财富报告，略有不同，或高或低。但无论如何，这个增速是很惊人的，总量翻了好几倍。有趣的是，很多关于高净值人群的研究都表明，除了新经济，地产套利依旧是他们造富的最主要途径。说直白一点，这10年来，一波接一波的房地产行情，让一些人从中获益。当然，不应仇富，人家的眼光、胆略值得佩服。当初也是有风险的，谁知道呢？特别是这一波，主要一二线城市的房价和其他城市，基本是天上和地下的差距了，有钱人真的一下子多了不少。财富就这样大收割、大转移，包里鼓了的人增多，喝点茅台怎么了，正常！有些富起来的人，本身也是茅台爱好者，很懂国家经济形势，也懂茅台的投资价值，跟着藏酒、囤酒、囤股票。4、外资早早建仓，深刻洞察我国经济模式有趣的是，5年前启动的反T腐运动，打击了茅台酒价和股价。在年茅台低谷的时候，很多资金仓皇出逃不奇怪。而一些外资，通过“沪股通”等渠道，冲了进来。其实，很多国内看消息的主动投资效果都不一定很好。而茅台哪怕是在年最差时，其利润、利润率依旧是很好的。且股价那么低，这就是一家战胜了市场的公司，为什么还要主动跑呢？这就是人性。这在理论上也有支撑，年诺贝尔经济学奖马科维茨，在年发表了题为“投资组合的选择”的论文，提出投资分散化的理念。年，标普指数发布，目的是反映美国整体股票市场的绩效。年，基于马科维茨的理论，美国学者夏普等人提出，资本资产定价模型这一均衡的模型——任何股票的预期收益仅与其市场风险，或者是系统性风险有关。对应的，好公司、好业绩，自然就该是好收益、低风险。茅台当时正是这样的公司，因为郑智和心理因素，主动投资者撤离。海外的被动投资者，研究了市场后发现，应该低位买入持续加仓。今天回过头去看，就会明白，我国经济的发展一定是有他道理的。地产、货币时而就要启动，大搞经济就要喝酒；搞经济就会造富，就会有财富转移。以前是一拨人富，今天无非是换了一拨人富，也有的还是那一拨人。反正，造富更要喝酒。沪港通过来的钱，今天赚发。等行情起来，什么资金都看多，越涨越高，直到下一波暴跌……最后，杠杆游戏还要说一点。茅台股价涨到今天，是因为有上述太多的利好。而其他高端白酒无论股价还是销售，我发现都远远不如茅台。看来所谓其他消费升级，在部分领域确实存在，但通过央行数据观察，整体而言较大城市的社消，这一年来却是被高房价挤压得非常厉害。换句话说，茅台的酒价和股价，深刻反映这一波财富大转移、大收割后的不公平。有钱人越来越有钱。