自年11月1日起，上调贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。

简单而言，能买得起茅台的人不在乎你涨还是，但是整体的销量在下降，随着涨价之后，整体的总营收相对而言还在成长过程中。对于茅台的销量而言，实际上直销跟经销商是各一半的占比，经销商这一块提升了20%，对于整体的茅台的营收而言，会提升10%，意味着底部会逐渐抬高。茅台此次提价或是行业大复苏的起点。

另外，涨价是发债的筹码，通胀会使得资产的价值变得越来越高，而A股最喜欢玩的就是炒涨价概念。提高通胀水平，有利于地方化债。通胀水平高了意味着整体的资产的价值提升了，债务方向上可以冲抵的金额变得多了。这一类的优质资产是可以折算成更多的现金的。

高端品通胀上升，会不会成为未来的趋势？

茅台的涨价，被视为白酒行业消费需求持续旺盛的信号。茅台提价，在发送市场向好的信号之余，也将进一步提振市场信心，给其他品牌提价的空间与底气。这会影响到整体A股核心资产明年的定价。当核心资产的定价越定越高的时候，意味着市场会有这部分的炒作热情。

除了茅台以外都有哪些核心资产？

核心资产这些可选消费的品种里，品牌价值越大，公司的市值越大，进入到年，都会做陆续做涨价的一个动作。香奈儿、LV从疫情到现在一路不回头地在涨价，明年保时捷高端车型或许也会涨价，叠加欧洲工厂原材料都有涨价的趋势，到了明年这些高端的进口车或许都会呈现8%左右的涨价空间。

这意味着什么？

不是只有国内的白酒、奢侈品在涨价，全世界核心资产都在涨，接下来将会步入到通胀的这条路径上。如果用通胀来去解决通缩，那批认为现金为王的人或许会逐步购入资产。只要能让消费得起的那批人仍旧有消费的动力，他们就会在明年这个档口选择买入资产。

进一步到投资风格角度看，我更倾向于核心资产的战术反弹或领先于市场趋势性行情的开启，核心考虑三点因素：

第一，以沪深代表大盘/核心资产，以国证0代表小盘，大小盘的相对PETTM估值在今年已跌破年以来均值-1x标准差；以年以来开始计算，是考虑到外资在-趋势性配置中国，对大盘股估值带来了系统性重估。

图：剩余流动性方向或支持核心资产相对小盘股抬升估值

第二，三季度以来，伴随PPI的弱复苏，剩余流动性已经从高位连续四个月回落。华泰证券研究发现，大小盘的轮动规律与剩余流动性高度相关（其拐点领先大小盘相对表现拐点约3个月），这或将催化核心资产的相对表现改善。

其实，外资对核心资产也是比较偏好的，中国核心资产估值已从高点回撤超3x标准差，在全球比价视角下极具性价比。沪深指数是从沪深两市精选规模大、流动性好的只股票，聚焦A股优质核心资产。在当前经济稳增长逐步兑现的时期，中国核心资产高光时刻可期。

凡是过往皆为基石，美好将来皆为可盼。

大汉天生，风控长青！

年，